需求惨淡 今年基本金属难逃供应过剩命运

　　据外电5月13日消息，新冠肺炎疫情打击工业金属需求，其影响超过了铝、锌等金属供应中断的作用，给市场留下巨大的过剩供应及居高不下的库存水平，今年金属价格和产量均将受到抑制。

　　黯淡的需求前景已拖低基本金属价格，伤及生产商收益，迫使矿企缩减资本支出，同时预示了减产前景。

　　同为矿商和贸易巨头的嘉能可（Glencore）上月表示，今年其资本支出将从原本预计的55亿美元下降10-15亿美元。英美资源（Anglo American）则计划将资本支出削减约10亿美元至10-45亿美元。

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　　金属价格下跌，加工企业会得利，因为投入的资源成本降低，但通常只有他们在现货市场采购原料，才会如此，有许多交易是在长单合同的基础达成的。

　　铜、镍可能会是受影响最小的金属品种，因为需求萎缩一定程度上将被主产国抗疫封锁措施导致的减产所抵消。

　　3月以来，工业金属价格持续上涨，因随着头号消费国中国的制造业活动重启，市场预期需求将回升。

　　然而，业内人士称，大量已生产的产品并未被销售出去，这最终会迫使加工企业减产并降低金属原料的使用量。

　　澳新银行（ANZ）分析师Soni Kumari表示，“疫情导致的需求萎缩的影响将超过供应受扰的作用。我们预计2020年多数金属品种将滑入供应过剩的状况，而此前的预测是市场供应不足。”

　　铝生产商不愿减产

　　澳新银行预计今年铝需求将下滑8%至6,150万吨，供应过剩150万吨。咨询机构CRU的分析师Lais Santos预测铝需求降低8.8%。供应过剩在525万吨。

　　铝市面临的一个问题是，由于冶炼厂停产和重启产生了巨大成本，而电力、氧化铝和碳等生产原料成本下降又能提升利润空间，因此铝生产商并不愿意减产。

　　花旗（Citi）分析师Max Layton表示，“铝会在一段时间内表现不佳，需求降幅主要来自中国以外地区，根据2009-2010年消费者需求缓慢回升的情况来预测。”

　　锌需求看基建投入力度

　　对锌需求降幅的预测差异较大，介于1%到15%，降幅预测来自独立分析师Robin Bhar，其根据对比十几年前全球金融危机的情况得出预测。

　　今年锌需求预计约为1,300万吨，并将取决于政府投资基础设施提振经济成长的力度上。

　　减产恐挽救铜市前景

　　铜的前景较为正面，损失的需求可能会在一定程度上与产量下降相抵。对铜需求降幅的预测介于1.9%-5.5%。

　　今年铜需求预计为2,300万吨，供应过剩量约为40万吨，原本市场预测今年铜市将达到供需平衡。

　　不过，铜需求的风险偏向下档，因为在全球抗疫的大背景下，各国还要面临疫情的后续影响，工业活动仍将萎靡不振。

　　CRU分析师Robert Edwards表示，“如果没有与价格相关的减产，未来五年铜市会面临大量过剩供应，而中期内的结构性供应短缺的可能性也会消失，或者发生的时间会进一步推迟。”

　　镍

　　作为不锈钢原材料的镍，预计需求将萎缩5%左右至230万吨，约2%的减产幅度起到一定平衡作用。

　　花旗分析师Oliver Nugent认为，镍价近期上涨，并不能反映出镍需求前景如何。

　　“考虑到不锈钢的用途，酒店业将占到不锈钢需求的25%。眼下餐馆不买餐具、厨具和大型电器。”

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