疫情对中国铝土矿进口短期影响有限
2019年中国铝土矿进口依存度上升至53%的高位，几内亚、澳大利亚和印度尼西亚是中国最主要的铝土矿进口来源。目前，几内亚疫情较轻，澳洲疫情控制情况较好，影响中国铝土矿进口的预期风险较低；但印度尼西亚疫情发展较快，铝土矿开采及发运受到影响的可能性较大。目前进口铝土矿库存尚能维持国内氧化铝企业3个月以上的生产，如果部分国家铝土矿生产运输受限，短期内不会对中国铝土矿供应构成实质影响，而且进口铝土矿价格在国内需求、国内外价差以及油价的影响下，上涨幅度也十分有限。
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1、中国铝土矿进口依存度攀升高位
新千年以来，随着氧化铝生产规模的快速扩张，中国对铝土矿资源的进口依存度不断上升。2019年，中国铝土矿进口量超过一亿吨，创历史新高，进口依存度上升至53%，为2013年之外的历史高位，较2000年的3%上升50个百分点。
2014年，曾经是中国铝土矿进口第一大来源国的印度尼西亚开始实施禁止铝土矿出口的政策，中国开始加快拓展进口来源，同时加大海外铝土矿资源开发。目前，中国铝土矿进口形成了以几内亚、澳大利亚和印度尼西亚为主的格局，2020年前两个月中国自该三国的铝土矿进口量占总进口量的比重超过95%；同时，来自海外自有或者权益矿山的比重也在持续增加，改变了以往单纯贸易进口的局面，主动权大幅提升。
2、铝土矿进口国家疫情状况
中国最主要的铝土矿进口国中，澳大利亚、印度尼西亚、土耳其和马来西亚新冠肺炎确诊人数在5000以上，以土耳其最高超过5万人。几内亚、所罗门群岛、黑山共和国和牙买加等国疫情较轻，人数低于500人。
疫情对中国铝土矿进口短期影响有限
3、铝土矿进口国家疫情政策
随着海外疫情的爆发，中国最主要的铝土矿进口国家基本都实施了封城封国和隔离的政策。
4、疫情对铝土矿开采以及运输的影响
在海外疫情爆发后，由于各国采取一系列抗击疫情的措施，对本国经济、企业生产以及居民生活都产生了较大影响。
根据安泰科调研，几内亚包括赢联盟、河南国际以及中铝几内亚等在产铝土矿场目前生产正常，港口作业虽检查较以往更加严格，但可以保证正常发运。4月6日，中铝几内亚博法铝土矿项目23公里皮带输送系统带料重载联调一次成功，该项目已全线贯通投运。赢联盟为几内亚达圣铁路采购的两台内燃调车机车在三月中旬完成验收，预计在5月15日前后抵达几内亚。4月中旬，位于几内亚科纳克里的韦立发展中心项目二号楼交付使用，赢联盟科纳克里团队喜迁新居。在疫情中，中资企业几内亚铝土矿项目仍在加快推进。
随着澳洲封锁令与社交隔离政策的行之有效，澳大利亚疫情曲线日趋平缓，连续多日新增人数低于50人，目前澳大利亚防疫成果已经成为众多欧美国家的典范。澳大利亚铝土矿场大部分位于较偏僻的区域，在执行严格的防疫措施后均在正常生产。此前力拓有一名确诊病例，已在布里斯班隔离，但并未对生产造成影响。梅特罗矿业公司于4月2日开始铝土矿开采和运输，目前开采量已达14.2万吨并且运至港口。梅特罗今年首批交付给信发集团的13万吨铝土矿已于4月14日上午开始装船。
当前印度尼西亚铝土矿生产还未有减产发生。但该国疫情处于爆发期，且有消息显示，印尼煤炭矿商Bayan Resource旗下位于加里曼达东部的两个子公司Tabang和Fajar Sakti Prima计划停止运营，为抗击疫情未来不排除印尼铝土矿行业也执行停产计划的可能。2020年前两个月，中国自印尼进口铝土矿的比重达16.3%。
其它国家中，马来西亚和土耳其也处于疫情爆发期。马来西亚目前不是必要产业的企业均暂时关闭，码头、仓库、海关、货代行业超过50%都在居家办公。货船来到马来西亚后，柜子不需要隔离，但马来西亚码头作业放缓，除了医物资或者活必需品外，其他产品处理效率极度低下。2020年前两个月中国未从马来西亚进口铝土矿，2019年自该国进口铝土矿75万吨，占总进口量的0.7%。2020年前两个月中国自土耳其进口铝土矿28万吨，占总进口量的1.5%。所罗门、黑山和牙买加疫情尚不严重，目前铝土矿生产没有受影响。
综合来看，中国最主要的铝土矿进口国家中，几内亚为疫情较轻的地区，澳洲疫情控制情况较好，目前铝土矿生产及发运没有受到影响，未来受影响的风险预期不大；但印度尼西亚疫情目前以每天300人以上的速率增加，未来生产及发运受到影响的可能性较大。随着疫情的发展，以及各国限制政策的加码，铝土矿生产和运输受限程度将增加，中国进口铝土矿受影响比重预计在20%左右。
5、进口铝土矿价格变化以及预测
近年来由于海外铝土矿供应量的增加，中国进口铝土矿价格呈稳中向下的走势，2020年2月中国铝土矿进口均价为47.9美元吨，较2018年时的高点55美元吨下降12.9%。未来进口铝土矿价格走势将受到以下三方面影响：
1、国内铝土矿库存（包括港口和企业）超过3500万吨，可维持国内氧化铝企业3个月以上生产，如果海外铝土矿生产或运输受影响短期内仍可维持稳定生产；
2、由于氧化铝价格的大幅下行，国内氧化铝企业在亏损压力下减产预期加大，会导致铝土矿需求下降；
3、国内铝土矿价格受氧化铝影响近期呈下行走势，4月份山西铝土矿价格较上月下降100元吨左右，国内外价差变化对进口铝土矿价格带来压力。
随着国外疫情发展，稳经济将成为各个国家的主要任务，在控制疫情的同时也将稳定企业生产及运输，因此，未来即便印尼等国铝土矿生产运输受限，进口铝土矿价格上涨幅度有限。
由于国外新冠肺炎疫情还未有好转迹象，未来数月中国铝土矿进口还存在较大的不确定性。因此需密切关注中国铝土矿进口来源国疫情的变化，特别是若国外疫情进一步失控与港口管制措施趋严，对铝土矿开采带来的风险；以及疫情导致港口作业效率下降甚至出现船务公司停摆给运输环节带来的影响。如果铝土矿资源国受疫情影响而产量下降，或者出现港口货船停靠、装运不到位的情况，国内进口铝土矿库存将被加速消耗，而由此引发的心理恐慌与预期不稳，势必波及市场。