海外疫情加速蔓延 铝下游需求惨遭重创

随着疫情在全球加速扩散，各国防疫措施日益升级，疫情对电解铝整个产业链的冲击也日益明显。近期市场频繁传出欧洲车企、铝加工企业关停或隔离的消息。据了解目前包括戴姆勒、大众、菲亚特克莱斯勒集团（FCA）、标致雪铁龙集团（PSA）等在内的12家海外车企已经关停或计划关停的工厂已达到百余家。车企大面积关停，对其上游铝加工企业产生了巨大影响。继欧洲最大的再生铝生产商Raffmetal公司3月16日停产后，3月18日德国铝挤压企业STEP-G公司发布停产公告，旗下位于德国的三家工厂将于3月20日至29日停产。两家企业的产品均主供欧洲汽车行业。3月19日海德鲁也宣布，由于新冠病毒疫情导致需求下降，公司正在减少或停止汽车和建筑行业的部分零部件的生产。

汽车行业是铝消费重要领域之一，而欧洲这个疫情重灾区又是全球汽车制造业重镇，不难想象欧洲汽车市场的重创会对全球铝需求产生怎样的影响。欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的数据显示，2月欧洲乘用车新车注册量同比下跌7.2%至106.7万辆；1-2月欧洲乘用车销量同比下滑7.3%至220.2万辆，欧洲车市连续两个月呈现下跌趋势，创下了自2013年以来最差开局，但只怕没有最差，只有更差，随着疫情在欧洲的肆虐，欧洲车市势必会进一步恶化。

海外终端需求的萎缩必将对我国铝产品出口造成影响。海关数据显示，1-2月中国未锻轧铝及铝材累积出口66.9万吨，较去年同期减少25.2%。预计海外需求减弱的影响将在二季度的出口数据中更为明显。

考虑到疫情对整个产业链的影响，我的有色下调了2020年全球原铝需求预测，其中中国全年铝需求预计同比下滑2%左右，虽然二季度预计国内需求将随着疫情的好转和企业复工加快而出现回升，但海外需求的大幅萎缩将对国内铝产品出口产生明显影响。海外铝需求预计同比下滑4-5%，其中欧洲和亚洲将出现明显降幅。

相比之下，目前疫情对上游生产企业运行影响有限。近日各大铝企纷纷发布了疫情防控措施，表示在加强防护措施保护员工安全的同时努力确保生产的稳定。到目前为止，俄铝、海德鲁、巴林铝业等大型生产企业没有出现疫情导致的减产现象。但随着疫情的发展，各地政府将加大对企业生产的管控，同时下游需求减弱和LME铝价大跌会令铝企处境更为艰难。虽然企业主观上不愿选择减产，但在不断恶化的环境下或将被动做出减产决定。在全球央行大放水都没能拯救市场的时候，或许基本面的大变动能给市场注入一丝希望。